5月以来，港股(gǔ)市(shì)场仍在(zài)持续下(xià)跌(diē)，最近(jìn)一个交易日即5月25日主要指数更(gèng)是创出年内收市新低。不(bù)过，虽然多只投资港股的ETF产品年内收益告(gào)负奶茶色口红适合什么肤色的人，肉桂奶茶色口红适合什么肤色，但(dàn)资金越跌(diē)越买，多只港股ETF产品年(nián)内份额(é)增幅明(míng)显，纷纷创下历史新高(gāo)。如(rú)广(guǎng)发基(jī)金(jīn)两只港股ETF年内(nèi)份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联网(wǎng)ETF份额也持续增长，最新份额(é)更是逼近700亿份。

　　多位业内(nèi)人士对此表示，港股作(zuò)为离(lí)岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国内市场，而流动(dòng)性与(yǔ)海外流动性(xìng)相关度较高(gāo)，在基本面及流动性双重(zhòng)压力下，5月市场(chǎng)走(zǒu)势较弱(ruò)。不(bù)过，当前港股(gǔ)市场估值水平已处于历史偏(piān)低水(shuǐ)平，具备一定的投资性价比，看(kàn)好人工智能(néng)、互联网科技(jì)、创新药等细(xì)分领域(yù)的投资机会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创(chuàng)新高(gāo)

　　Wind数据(jù)显示，截至(zhì)5月(yuè)26日，港股ETF产品年内份额合计达(dá)2284.37亿份，相较(jiào)于年初增幅超(chāo)37％，年内资金合计(jì)净流入(rù)达(dá)244.42亿元。

　　具(jù)体来(lái)看，有多只ETF产品(pǐn)份额增幅明显，且再创历(lì)史新高(gāo)。其中(zhōng)，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品(pǐn)，亦(yì)在跨(kuà)境ETF产品中(zhōng)位列前(qián)二。而易方(fāng)达、富国基金等(děng)旗(qí)下5只港股ETF产品(pǐn)份额也实现(xiàn)倍数增(zēng)幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也持续增长，年内(nèi)份额增幅超31％，最新(xīn)份(fèn)额(é)已站上699.71亿(yì)份的高位，再创(chuàng)历史新高，并(bìng)继(jì)续蝉联市(shì)场规模最大(dà)的(de)港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产(chǎn)品(pǐn)业绩(jì)来看，截(jié)至5月26日，仍有超九(jiǔ)成港(gǎng)股ETF产品年内收益为负，产品平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年(nián)以来港股(gǔ)市场持续(xù)震荡下(xià)跌，3月下(xià)旬虽有(yǒu)小幅回调，但4月下旬之后又转(zhuǎn)跌，5月25日(rì)，港股再度缩量下跌(diē)，恒生指数、恒生科技指数在同日(rì)创(chuàng)下年内收市新低；而整体看，5月港股市(shì)场(chǎng)跌(diē)多涨少，波动中枢朝下移(yí)动。

　　对于近期港股市场(chǎng)波动下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰(jié)分析系(xì)受(shòu)多个因素(sù)影响。一方面，国内(nèi)经(jīng)济复苏斜(xié)率放缓，市场处于弱预期和弱复苏叠(dié)加的阶(jiē)段；另一方面，海外核心通胀(zhàng)仍(réng)存韧性，美(měi)国(guó)债(zhài)务上限到期带来的债务违(wéi)约风险也(yě)对市场风险偏好形成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联网以及新经济领(lǐng)域上市公司，5月份(fèn)日本正(zhèng)式出(chū)台了制造设备管制措(cuò)施，加大(dà)了市场对于(yú)国内科技领域的担(dān)忧(yōu)，同(tóng)期A股市(shì)场情绪偏弱，均(jūn)影响了5月(yuè)份港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)的(de)表现(xiàn)。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为(wèi)，港股近期波(bō)动较大主要有基本面(miàn)以及(jí)资(zī)金面两方面的原因(yīn)。

　　首先，从(cóng)基本面角度(dù)来(lái)看(kàn)，去年防疫政策转向后市(shì)场对于(yú)国内疫后复苏(sū)有较(jiào)高的预期(qī)，“从(cóng)春节前(qián)后的复苏情况，我们确(què)实(shí)看(kàn)到由于线下(xià)场景的修复(fù)，消费需求出现了比较好(hǎo)的恢复。而进入4、5月(yuè)份，国(guó)内(nèi)经济整体相较(jiào)一季度环比(bǐ)有所减弱，这也使得市(shì)场对于(yú)国内经济复苏预期开(kāi)始修(xiū)正，整体盈利端(duān)预期(qī)有所下修。”

　　其次，从资金(jīn)流动(dòng)性的角度(dù)来看，张昳泓表示(shì)，海外对于暂停加息的节奏出现反复(fù)，人民币汇率也在持(chí)续走弱，近期跌破7的关口。港(gǎng)股作(zuò)为离岸(àn)市场，基本面(miàn)主要跟随国内(nèi)市场，而流动性与海外流动性相关(guān)度(dù)较高，在基本面(miàn)及流动性(xìng)双重(zhòng)压力下，5月市场走势(shì)较(jiào)弱。

　　中融基(jī)金直言，港股从Beta的角度是中美经济相对强弱关系(xì)的直接反馈，“放开国门之后(hòu)我们预期(qī)中国经(jīng)济向上，美国经济(jì)进入衰(shuāi)退，所以港股表现(xiàn)很亢奋，但实际结果中(zhōng)美两边的状态(tài)变化还(hái)是需要更长时间，但大概率还(hái)是(shì)会发生的(de)，在(zài)这个过程中的(de)波(bō)折(zhé)就对应着人民币(bì)汇率和港股的大幅(fú)波动。”

　　看(kàn)好(hǎo)AI、创新药等细分领(lǐng)域投资(zī)机会

　　尽(jǐn)管(guǎn)年(nián)内(nèi)持续(xù)下跌(diē)，但多位业内(nèi)人士认为，当前港股市场(chǎng)估值水平已处于历史偏低水平，具备一定(dìng)的(de)投资性价比，并看好人工智(zhì)能、互联网科技、创新(xīn)药(yào)等(děng)细分领域的投资(zī)机(jī)会(huì)。

　　广(guǎng)发基(jī)金刘杰表示(shì)，受欧(ōu)美银行业危机影响(xiǎng)和主要经济(jì)体政策变化扰(rǎo)动，今年(nián)以来(lái)港股(gǔ)持续回调(diào)，整体表现不如A股。但随着国(guó)内外流动(dòng)性(xìng)压力持续缓解，未来港股(gǔ)资(zī)金面或有机(jī)会(huì)得到改善，结合当前的(de)低估(gū)值水(shuǐ)平，港股吸引力或(huò)许逐步凸显。“某些波动较(jiào)大且回(huí)调较多(duō)的细分板(bǎn)块或许是值得关注的方向，例如恒生科技以及港股创(chuàng)新药(yào)等(děng)，若未来市(shì)场(chǎng)进(jìn)一步回(huí)暖，科(kē)技领域、港股创新药(yào)以及消费(fèi)复苏或(huò)者更能调动市(shì)场(chǎng)的关(guān)注(zhù)度(dù)。”

　　投资(zī)建议上，广发(fā)基金刘杰认为港股波(bō)动性较大，建议投资者通过定投分散参与，较好平衡风险和(hé)机会。同时(shí)，选择更有价值的细分(fēn)赛道(dào)，或许更符合未来市场的表(biǎo)现。

　　具体来(lái)看，首先(xiān)，人工智(zhì)能有(yǒu)望成为全球投资的主(zhǔ)线，推动了中(zhōng)美股市的表现，未来人(rén)工(gōng)智能应用或(huò)利好(hǎo奶茶色口红适合什么肤色的人，肉桂奶茶色口红适合什么肤色)科技相关细分(fēn)领域。其(qí)次，港(gǎng)股创新药(yào)是国(guó)内医药领域长(zhǎng)期具备(bèi)相对(duì)优势的细分赛道，对比美国(guó)创新药占比医药市场80％的占比，国(guó)内占比(bǐ)仅为10％左右，未来(lái)肿瘤等方向需要(yào)更多更先进的疗法(fǎ)和(hé)创新药，长期(qī)投资价值值得关注。此外，港股消费行(xíng)业也有望(wàng)上行。因为(wèi)目前(qián)我(wǒ)国经济总量数(shù)据回(huí)暖，国内经济长远发展的确定性增强，居(jū)民可支配(pèi)收(shōu)入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融(róng)基金表示(shì)，港(gǎng)股(gǔ)市场是(shì)以机构(gòu)和外(wài)资为主导的市场，因此海外(wài)经济(jì)数(shù)据对港股资(zī)金面会产生较(jiào)大影(yǐng)响。在(zài)当前流动(dòng)性持续承(chéng)压和(hé)较(jiào)弱的国际(jì)宏观(guān)环境背景下，短期港股或是震荡行情，投(tóu)资(zī)者可以(yǐ)关注高稳定性且具(jù)备(bèi)估(gū)值性价比(bǐ)的标的(de)。

　　“当(dāng)中国经济恢复(fù)比预期更强或者美(měi)国经济下滑比(bǐ)预期更(gèng)快这(zhè)二者中(zhōng)任(rèn)一情景发生甚至同(tóng)时发生时，我们可能就会看到人民币汇率的走强(qiáng)，同时港(gǎng)股整体表现也会走强。”中融(róng)基金进一步(bù)指出，可以先重点关(guān)注运营(yíng)商等高股(gǔ)息资产，而随着(zhe)市场预(yù)期(qī)更进(jìn)一步强化，可以更(gèng)多关注(zhù)互联网(wǎng)、创新药等高弹(dàn)性板(bǎn)块。因(yīn)为消费品的业(yè)绩差异很大，建议更多关注个(gè)股(gǔ)的性价比与成长(zhǎng)的确(què)定(dìng)性。

　　诺(nuò)德基(jī)金张昳(dié)泓直言，从长期(qī)维(wéi)度(dù)来看，当下港股市(shì)场具备一定的投(tóu)资性价比(bǐ)，当前估值水平仍然位于历史偏低水平。从(cóng)基本面角度来说，他们认(rèn)为(wèi)国内经济的复(fù)苏节(jié)奏可(kě)能(néng)大概率是一波三折趋势向上的(de)弱复苏态(tài)势，当下(xià)港(gǎng)股市(shì)场已经price in经(jīng)济复苏较弱的相对悲(bēi)观的(de)预期，往(wǎng)后看随着经济的缓(huǎn)慢复苏，预(yù)计盈利预期也会逐(zhú)步上修。而从流动性(xìng)角(jiǎo)度来(lái)看，美联储暂停加息虽在节(jié)奏上较难(nán)判断，但往(wǎng)未来(lái)看是大概率(lǜ)事(shì)件，预计人民币汇率的(de)压力也(yě)会逐(zhú)步缓(huǎn)解(jiě)。

　　“细分板块上，我们认为顺周(zhōu)期受益于国内经济复苏的消费、互联网、医药等板块仍然值得重点关注。”张昳泓表(biǎo)示，港股市场(chǎng)由于其(qí)离岸市(shì)场特(tè)性(xìng)，海(hǎi)外投(tóu)资人占比较高，受国(guó)内及海外(wài)多重(zhòng)因素影(yǐng)响，市场整体(tǐ)波动性较大，建议投资人可以(yǐ)逢低(dī)布局，更多可以(yǐ)采取基金定投(tóu)的方式投资于港股市场。

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