5月10日，有消息(xī)称(chēng)部分银行相关部门收到《关于调整协定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律上限的(de)通知》，四大国(guó)有银行(xíng)协定存款和通知存款自律上(shàng)限的下调幅(fú)度(dù)为30BP，其(qí)它金融机构(gòu)下调(diào)50BP，调(diào)整自2023年5月15日起执行(xíng)。本次拟下调中协定(dìng)存款(kuǎn)更多是对(duì)公业(yè)务，而通知存(cún)款则集中于短(duǎn)期存款。

　　就本次(cì)协定存款及通知(zhī)存款自律上限拟下(xià)调(diào)的(de)背景(jǐng)、影响，后续货币政策走向(xiàng)等，记(jì)者采(cǎi)访了招商基金研究部(bù)首席经济学家(jiā)李湛、长城(chéng)基金(jīn)总经理助(zhù)理兼(jiān)现(xiàn)金(jīn)管(guǎn)理部(bù)总经理邹德立、鹏(péng)扬基金固定(dìng)收益副总监(jiān)兼鹏(péng)扬利泽基金经理陈钟闻、平安(ān)基金、光大保德信基金、德邦基金等(děng)公(gōng)募基(jī)金(jīn)公司及投研人士。

　　在(zài)业(yè)内(nèi)看(kàn)来，本轮调降(jiàng)更多是出于推进利(lì)率市场化改革深(shēn)化大背(bèi)景的(de)考(kǎo)虑。对银行而言(yán)，存款利率下调有助于减少存款定价的无序竞(jìng)争，降低银(yín)行负债成(chéng)本；同时本次降息有助于促进投资、消费，也(yě)被看作(zuò)是促(cù)进宏观(guān)经济复苏(sū)的表现。

　　长期来看，存款利(lì)率下行仍是大势(shì)所(suǒ)趋。2023年经济有所复苏(sū)，进一步降低贷款敬备薄酌恭候光临是什么意思啊，敬备薄酌恭候光临的意思利率的紧(jǐn)迫(pò)性不高，但银行普遍以量补价(jià)，使得贷款价(jià)格(gé)战激烈，贷款利(lì)率很难(nán)上(shàng)行。预计下半年货币政策不会出(chū)现急转弯，延续稳健(jiàn)货币政(zhèng)策(cè)基调。

　　延续(xù)银行存款利率调降(jiàng)的趋势(shì)

　　中国基金报(bào)记(jì)者：四(sì)大(dà)国有(yǒu)银行为何下调协(xié)定存(cún)款及通(tōng)知存(cún)款自(zì)律上限？

　　李湛：我们(men)认为，当前调降(jiàng)更多是(shì)出于推进(jìn)利率(lǜ)市场化改革深化大背景的考虑。2022年(nián)4月，央(yāng)行指(zhǐ)导(dǎo)利率自律机制建立(lì)了存款利率市场化调整机制，自(zì)律(lǜ)机制(zhì)成员银行参考以10年期国债收益(yì)率(lǜ)为代表(biǎo)的债券(quàn)市(shì)场(chǎng)利率和以1年期LPR为(wèi)代表(biǎo)的贷款市场利率，合理(lǐ)调(diào)整(zhěng)存款利率(lǜ)水(shuǐ)平(píng)。

　　随后，国有大行去年9月下调(diào)存(cún)款利率，中小银行陆续跟进下调(diào)存款利(lì)率。今年4月市场(chǎng)利率定价自律机制(zhì)发布(bù)《合(hé)格审(shěn)慎评估(gū)实施办法(fǎ)（2023年修订版）》，在相关(guān)指标(biāo)中引(yǐn)入了存(cún)款定价惩罚措施。而此前4月部分中小银行、农商行存款利(lì)率(lǜ)下(xià)调，5月(yuè)5日(rì)浙(zhè)商、渤海、恒(héng)丰三家股份行挂(guà)牌利率下调，均(jūn)是在利率市场化改革推进背景下，银行出于自身经营(yíng)考虑的(de)自发行为。

　　邹德(dé)立：银行近年(nián)息(xī)差不(bù)断(duàn)下行(xíng)。在资产端定价压力较大(dà)且(qiě)存款持续高增的情况下，压(yā)降存款成本成为改善(shàn)息差(chà)的(de)重要(yào)手段。此外，2023年(nián)以来银(yín)行贷款向企(qǐ)业固定(dìng)资产投(tóu)资传导较弱，下调协定存款及通(tōng)知存款自律上限有利于对公(gōng)客户留存(cún)的活期资(zī)金(jīn)投(tóu)向实体(tǐ)经(jīng)济(jì)。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近(jìn)年(nián)来市场(chǎng)利(lì)率整(zhěng)体下行，实体经济综合融资成(chéng)本不(bù)断下降，银行资产(chǎn)端收益(yì)下降较为(wèi)明显；第二，银行(xíng)整体净息差持(chí)续走低，银行利润空间压缩(suō)明(míng)显；第三，企业(yè)和居民风险(xiǎn)偏好大幅下降导致(zhì)存款增长比(bǐ)较明显(xiǎn)，存款市(shì)场供(gōng)需关系发生(shēng)了(le)变化(huà)，降低了银(yín)行高吸揽储的必要性；第四，协(xié)定存款和通知存款介于(yú)活期与定(dìng)期存款之间，自2022年存(cún)款自律(lǜ)机制(zhì)对(duì)于活期(qī)存款与定期存(cún)款利率(lǜ)进(jìn)行了几轮调整，本次将协定存款与通知存款自律上限(xiàn)下调也是要(yào)将(jiāng)存款产品线的(de)调(diào)整进行统一(yī)，全面缓解(jiě)银行负债压力。

　　综合(hé)各(gè)项因素，银行(xíng)从自身经营情况考虑，顺应市场(chǎng)趋(qū)势，通(tōng)过自律(lǜ)机制协调调(diào)降负债成本，有利于提升银行放(fàng)贷意愿，抑制资金脱(tuō)实向(xiàng)虚，更好的(de)落实央(yāng)行宽信(xìn)用的政策(cè)贯彻落实。

　　平安基金：中国(guó)的存款利率(lǜ)管(guǎn)控为上限管(guǎn)控，贷款(kuǎn)利率(lǜ)则为下限(xiàn)管控，近年来贷款(kuǎn)利率下限管控彻底取消。存款利率定价(jià)方(fāng)式(shì)的改变(biàn)也拉开序幕，2022年4月利率自(zì)律机制(zhì)建立以(yǐ)来，4月和9月经历了两轮大(dà)规模(mó)存款利率下(xià)降，主要是大行和股份行(xíng)参与(yǔ)，今年以来(lái)的(de)调整(zhěng)更多(duō)是延续去年9月这一轮存款(kuǎn)利率下(xià)调，中小银行补(bǔ)充(chōng)下调(diào)。

　　另(lìng)外(wài)，考评(píng)制度由原(yuán)来的激励为主引入惩罚措施，加速了中小银行存款利率补(bǔ)降的进度(dù)。就(jiù)今(jīn)年的经济背景而言，疫(yì)后(hòu)脉冲(chōng)式复苏(sū)后经(jīng)济(jì)边(biān)际走弱(ruò)，经济(jì)修复存在(zài)波折(zhé)。目前居民超额储蓄高(gāo)增(zēng)，实体融资需(xū)求有限，银行存款增加(jiā)，降低(dī)存(cún)款利(lì)率可(kě)以(yǐ)引导减少信贷(dài)套利，助力(lì)经济增长。从银行的角度，净息差不断压缩，银行经营压力增大，调(diào)整存款成本(běn)成(chéng)为改善息差的重要手(shǒu)段。

　　光大(dà)保德信基金：下(xià)调协定存款及(jí)通知存款自律上限，主要影响对公客户(hù)在商业银行的活期类存款收益，延续近期(qī)银行存款利率调降的趋势(shì)。

　　一(yī)方(fāng)面，有助于缓解(jiě)商业(yè)银(yín)行净息差收窄趋(qū)势，特别是中小行高(gāo)息(xī)揽储的成本压力(lì)；另(lìng)一(yī)方面，有利于(yú)引(yǐn)导(dǎo)超额储蓄向消费投(tóu)资(zī)转化，符合“不搞大水(shuǐ)漫(màn)灌”、“盘活存量资金(jīn)”的定位(wèi)。

　　德邦基金：存款利率机(jī)制创设以(yǐ)来，两轮(lún)利率调降(jiàng)都集中在活期和定期存款，实际上忽略了这些(xiē)介(jiè)于活期和定期存款之间(jiān)的存款的利率调(diào)整，当下有必(bì)要一次(cì)性调整通知存款和协定存(cún)款利率上限，保证存(cún)款利率下调的(de)有效性(xìng)。银行一季度净息(xī)差水平均创历史(shǐ)新低，上市银行整体(tǐ)净(jìng)息差由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可(kě)以(yǐ)有(yǒu)效降低银行负债成(chéng)本，增厚息差，缓解(jiě)银行经营压力(lì)。

　　存款利率下行仍是(shì)大势所趋

　　中国基(jī)金报(bào)：今年“降息潮(cháo)”迭起，这(zhè)是未来大(dà)趋势吗？

　　邹德立：对于(yú)4月(yuè)份(fèn)社融数据，居民(mín)贷款偏弱(ruò)之外，企业贷(dài)款也在边(biān)际转弱，但(dàn)企(qǐ)业中长期贷款同比多增幅(fú)度较大。在这种背景下，MLF利率是否下调，还要(yào)进(jìn)一步(bù)观察5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年银(yín)行(xíng)息差压力增大，控制存款(kuǎn)成本成(chéng)为(wèi)当务之急。中(zhōng)小银行或(huò)有动力持(chí)续主(zhǔ)动下调存款利率。长期来看，存款利率下行仍是大势所趋。因此银行(xíng)降息潮(cháo)可(kě)能仍聚焦(jiāo)于存(cún)款利率下调。

　　此外，广义上的降息(xī)潮不仅(jǐn)仅集(jí)中在(zài)银行领域。以(yǐ)地方(fāng)债为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏(sū)、浙江等发(fā)达地区(qū)地(dì)方债发(fā)行(xíng)利差降(jiàng)至10Bp，未来仍可能下降(jiàng)至(zhì)5Bp。同理，对(duì)于(yú)资质(zhì)较好(hǎo)的发债主(zhǔ)体，其(qí)信用债收益(yì)率(lǜ)仍有下行趋势和空(kōng)间。

　　陈钟闻：首先，利率(lǜ)的(de)方向仍是(shì)由(yóu)实体经济(jì)资金(jīn)供需决(jué)定的，而央行(xíng)的政策利率、基准利率在一方面要合适顺应市场环境(jìng)，一方(fāng)面也代表着政策意愿(yuàn)强调信号意义的作(zuò)用。今(jīn)年是真正疫(yì)后复(fù)苏的第(dì)一年，我们仍面(miàn)临(lín)内生动力不强需求不(bù)足的(de)情况，央行已经通过降准以及(jí)结构性货币(bì)政策等多项举(jǔ)措给予(yǔ)了实体经济所需(xū)的一定的资金投放支持，有(yǒu)效降(jiàng)低了(le)实(shí)体(tǐ)综合融(róng)资成本，后(hòu)续(xù)需要(yào)财(cái)政政策产(chǎn)业政策(cè)等配套政(zhèng)策继续激活内生动力扭(niǔ)转预期(qī)。

　　当前央(yāng)行(xíng)需要观察跟(gēn)踪经济运行(xíng)情况，短期调整政策利(lì)率的概(gài)率不大，但仍会维持资(zī)金(jīn)合(hé)理(lǐ)充裕的环境，故从银行资产端的角度(dù)来(lái)讲(jiǎng)，贷(dài)款利率或仍维持(chí)低位，后(hòu)续是否进一步(bù)下调要(yào)看(kàn)实体经济(jì)复苏的(de)情况。银行(xíng)负(fù)债端，存(cún)款基准利率下调的概(gài)率不大，而存款利率(lǜ)上限(xiàn)的(de)调整空(kōng)间仍存在，而是否进一(yī)步下调要(yào)看银行(xíng)自身经(jīng)营需要。

　　光大保德信(xìn)基(jī)金：2022年(nián)4月，人(rén)民银行指导利率自律机(jī)制(zhì)建立了(le)存款利率市场化(huà)调整机制(zhì)，自律机制成员(yuán)银行参考以10年(nián)期国债收益率(lǜ)为代表(biǎo)的债券市场利率和以1年(nián)期(qī)LPR为代(dài)表(biǎo)的贷款市场利率，合理调整存(cún)款(kuǎn)利率水平。在存款(kuǎn)利率市(shì)场化调整机(jī)制作用下，2022年4月(yuè)、2022年8月大行分别(bié)下调(diào)存(cún)款利(lì)率。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版）》新(xīn)增存款利率(lǜ)市场(chǎng)化定价(jià)情况(kuàng)作为合(hé)格审慎评(píng)估的扣分项，引(yǐn)发(fā)中(zhōng)小银行跟随(suí)调降(jiàng)存款利(lì)率。我们认为，通过(guò)存款利率下行，稳(wěn)定商(shāng)业银(yín)行净息差进而保(bǎo)持贷(dài)款(kuǎn)利率维持低(dī)位或继(jì)续下行，最终有利于社会融资成(chéng)本下行(xíng)。

　　德邦(bāng)基金：从日前公布的金(jīn)融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋势或仍在。近期国(guó)债利率持续下行，银行间利(lì)率(lǜ)下行，叠加银行存款定价下(xià)调，4月社融信贷(dài)低于(yú)预期，国内(nèi)降息预期被(bèi)进一步强化。海外来看(kàn)，全(quán)球经济(jì)进入衰退(tuì)周(zhōu)期，加息周期基(jī)本结束，后续有望逐(zhú)步迎来降息高峰。

　　平安基金：目(mù)前，我国(guó)国有(yǒu)大(dà)型(xíng)商(shāng)业银行和股份制(zhì)商(shāng)业银(yín)行(xíng)的定期存(cún)款利率已告别“3时代”。压降(jiàng)存款成本仍是大势所趋。一方(fāng)面，银行仍有净息(xī)差压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压(yā)力加剧明显，监管(guǎn)层面有动力(lì)去(qù)持续(xù)推动(dòng)存(cún)款(kuǎn)利率下降，来(lái)保障银(yín)行合理利差范围，增加银行信贷投放的动力。

　　另(lìng)一方面，居民避险需求仍(réng)在，存款持(chí)续高(gāo)增(zēng)，在揽储压(yā)力不(bù)大的基础上，银行自身(shēn)也有动力去(qù)下调存款定价来保障利差。

　　缓解银行(xíng)负债及(jí)经营压力

　　中国基(jī)金(jīn)报：协定存款(kuǎn)、通知存款利率自律上限调整(zhěng)，将有(yǒu)哪些政策传导(dǎo)效果(guǒ)？

　　德邦(bāng)基金(jīn)：一方面(miàn)银(yín)行息差压力大是普遍现象，此(cǐ)次政(zhèng)策调整有望(wàng)带动中小(xiǎo)银行主(zhǔ)动跟随(suí)下(xià)调存款利率。另一方(fāng)面，由于此前(qián)经济下行影(yǐng)响，投资者悲观预期被(bèi)放(fàng)大(dà)，大(dà)量资金集(jí)中在银(yín)行(xíng)存款端，此次存款利率下调(diào)也有望带动存款资金(jīn)的释放，盘活市(shì)场流动性(xìng)。

　　李湛：本次调降通知释放(fàng)了(le)以(yǐ)下信号：①减(jiǎn)轻银行(xíng)息差压力。本(běn)次下调将(jiāng)引导银行的对(duì)公活期成本下(xià)降，存(cún)款降价叠(dié)加资产端让利压力(lì)趋缓，银行息差、盈(yíng)利将合理(lǐ)修(xiū)复，有利于(yú)增(zēng)强银(yín)行(xíng)内(nèi)生资(zī)本补充能力；②减少企(qǐ)业及居民的短(duǎn)期存款(kuǎn)意愿、促(cù)进企业(yè)投(tóu)资、居民消费(fèi)。

　　后续来看，本次下调对市场(chǎng)的影(yǐng)响集中在以下(xià)两点(diǎn)：①规范银行的协定存款定价秩(zhì)序，减(jiǎn)少存款定价的无序竞争。此前，部分中小银行的协(xié)定存(cún)款(kuǎn)和通知存款(kuǎn)定价过高，会对(duì)遵守自律机制(zhì)、定价较低(dī)的银行产生揽储(chǔ)冲击。本次上限下调(diào)后会普(pǔ)遍(biàn)降低中小行协定存款及通知(zhī)存款利率，减少中小银(yín)行间揽储(chǔ)恶(è)意(yì)竞争，而对股(gǔ)份行及国有(yǒu)大行影(yǐng)响较小。②长(zhǎng)端利率下行仍(réng)有(yǒu)空(kōng)间。市场降息预期升温，但(dàn)大概率(lǜ)落空。

　　光(guāng)大(dà)保德(dé)信基金：下(xià)调(diào)协定存(cún)款(kuǎn)及通知存(cún)款自律(lǜ)上限，主要影响对公客户在(zài)商业银行的活期类存款(kuǎn)收益，使得对公客户活期存款收益(yì)向对私客户(hù)看齐(qí)，一(yī)方面有助于缓解(jiě)商业银行净息(xī)差收(shōu)窄趋势，另(lìng)一方面(miàn)有利(lì)于引导超(chāo)额储蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对(duì)于银行，存(cún)款利率自律上限调整降低了(le)银(yín)行负(fù)债成本(běn)，目前上市银行协定存款占总存款的比重在(zài)13％左右，重新规定协定利率上(shàng)限后，预计行(xíng)业资金成(chéng)本(běn)可以(yǐ)缓释3-4bp左右。另一方面可(kě)以限(xiàn)制高息揽储，规范(fàn)行业竞争，特别是降低银(yín)行(xíng)对公(gōng)活期存款成本压力，减轻银行负(fù)债(zhài)及经营压力。此外(wài)，银行负债端成本的(de)下降(jiàng)使得银行(xíng)盈利能(néng)力增强，进一步打(dǎ)开了资产端收益(yì)率(lǜ)下行的空间，或(huò)带动债(zhài)券收(shōu)益率(lǜ)不断下行。

　　并非降息的确定性(xìng)信号(hào)

　　中国基金报：未来存款利率是(shì)否还(hái)有(yǒu)进一步下(xià)降的空间？对股(gǔ)债市场(chǎng)有何影响？

　　光大保德信基(jī)金(jīn)：近年来，贷款和存(cún)款利率的非对(duì)称下行使(shǐ)得商业银行净息差已逼(bī)近1.8％的(de)监管下限，经营(yíng)压力倒逼存款利率(lǜ)有进一步调降的预期(qī)。一(yī)方面，为支持实体经济，政策导向下贷款加权平均利率(lǜ)创有统计以(yǐ)来(lái)新低，2022年12月金(jīn)融(róng)机构人民币贷款(kuǎn)加(jiā)权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方(fāng)面，各行在存款(kuǎn)市(shì)场上(shàng)的(de)竞(jìng)争(zhēng)类似“非零(líng)和博弈”，“存款立行”和存款市(shì)场份额考核压力使得各行下调存款利(lì)率动力不(bù)足，同样2020年以(yǐ)来(lái)上(shàng)市银行存量(liàng)存(cún)款(kuǎn)平均成本率基本持平。贷款和存(cún)款利(lì)率(lǜ)的非对称下(xià)行作(zuò)用下(xià)，2022年12月商业银行净息差缩小(xiǎo)至(zhì)1.91％，已经逼(bī)近《合格审慎(shèn)评估实(shí)施办法（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》规(guī)定的合格线1.8％。

　　存(cún)款利率(lǜ)调降(jiàng)预期，有利于降(jiàng)低(dī)全社(shè)会(huì)无风险收(shōu)益率，利多永续经营性质的票息(xī)资产，比如利率债、稳(wěn)定(dìng)股息(xī)率的央企等。

　　邹(zōu)德(dé)立：存(cún)款利率仍然(rán)有下降的(de)趋势和空间。从银(yín)行角度(dù)，2018年(nián)以来由于存款定期化，活期(qī)存款(kuǎn)占比明显(xiǎn)下降，存款付(fù)息(xī)率有(yǒu)所抬升，与(yǔ)此(cǐ)同时，贷(dài)款(kuǎn)收益率大幅下行，大幅加(jiā)剧了银行息差压力，这使得控制存款成(chéng)本(běn)尤为重要。

　　此(cǐ)外，从(cóng)政策角度，居民(mín)超额储蓄高增、企(qǐ)业存(cún)款提(tí)升、消费复苏较慢，监管层面有动力去持(chí)续推(tuī)动存款(kuǎn)利(lì)率下降，促进存款流向消(xiāo)费和实际投资。短期看，存款利率下调带动流(liú)动性继续进入债市(shì)，中(zhōng)短期利率，特别是中短期信用债利率(lǜ)仍有(yǒu)下行空(kōng)间。如果经济复苏较强，流(liú)动性也有可能进入股市，利好权益资(zī)产(chǎn)。

　　德(dé)邦基(jī)金：2023年经济有所(suǒ)复苏(sū)，进一步降低贷款(kuǎn)利率(lǜ)的紧迫性不高(gāo)。但银行普遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价格战激(jī)烈，贷款(kuǎn)利(lì)率很(hěn)难(nán)上(shàng)行。考虑到存量(liàng)贷款重定价等(děng)影响，2023年(nián)银行(xíng)息差压力增(zēng)大，中小(xiǎo)银(yín)行或有动力主动跟进下(xià)调(diào)存款(kuǎn)利率(lǜ)。长期来看，有望(wàng)带动存款(kuǎn)利率整体下行(xíng)。现实(shí)中，存款利(lì)率降低有助于压低(dī)全社会利率(lǜ)水(shuǐ)平，利好债券，同时股票市场中，对流动性敏(mǐn)感(gǎn)的股票也将因此受益(yì)。

　　李湛：从本次降息(xī)释放的(de)信号来(lái)看，是否意味着货币政策进一(yī)步宽松？货币(bì)政策充(chōng)裕延续(xù)，但(dàn)解(jiě)读为边际再宽松为时尚早。2022年四(sì)季度(dù)货币政策执行报告(gào)以及2023年一季(jì)度货政例会均表明(míng)当前货币政策基调未变，“精(jīng)准有力”仍是第一要求，而在此基础上(shàng)强调“着力支(zhī)持扩(kuò)大内需，为实体(tǐ)经济提供更有力支持(chí)”。

　　本次调降意味着当(dāng)前(qián)长端利率仍有下(xià)行(xíng)空间，但这一调降是针对银行(xíng)协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款利率(lǜ)自律(lǜ)上(shàng)限，而非直接调降挂牌存款利率，存款利(lì)率下调并不等于政(zhèng)策利率就(jiù)必须进行对等下调(diào)，市(shì)场不应视为降息的确(què)定性(xìng)信号(hào)。

　　兼(jiān)顾考量收益性、流动性以及安全性

　　中国基金报：当前利(lì)率(lǜ)环境下，普通投(tóu)资者应该如何守(shǒu)住自(zì)己的钱袋子(zi)？你有什么建议？

　　邹德立(lì)：普通(tōng)投资(zī)者的投资工具应该(gāi)兼顾考量收益性、流动性(xìng)以及安全性。在存款(kuǎn)利率下降(jiàng)的(de)背景下，短债基金以及其他(tā)固收(shōu)类基(jī)金(jīn)在具一定流动性的同时，相较活期存款和相当部分的银(yín)行理财产(chǎn)品，具有一定的(de)超额收益，是风险偏好较低(dī)和(hé)风险(xiǎn)偏好适中(zhōng)投资者的合适(shì)投(tóu)资工具。

　　陈钟闻：今年(nián)初(chū)以来，债券市场(chǎng)利(lì)率整体下行，4月(yuè)以来(lái)下行加速，当前(qián)无(wú)论从绝对利率(lǜ)水平还是从信用利(lì)差(chà)，都(dōu)回到了较低历(lì)史分位数(shù)水平，虽然债市多头环境仍未改变(biàn)，但一致预期导致行情走的比较迅速，市场进一(yī)步(bù)盈利空间被(bèi)压缩，若看不到央行货(huò)币政策增量(liàng)政策(cè)，后续或进入震荡环(huán)境，而(ér)存量博弈交(jiāo)易(yì)下也(yě)可(kě)能会放大市场波动。

　　对于普通(tōng)投(tóu)资者(zhě)来(lái)说，在这样的(de)环境下尽量选择(zé)防守类型(xíng)的(de)产(chǎn)品，规避(bì)市场波(bō)动，例如货币基(jī)金(jīn)，而短债基金中要选择久期短流动性好(hǎo)、历史回撤(chè)控制(zhì)好(hǎo)的产品(pǐn)。

　　德邦基(jī)金：随着(zhe)经济(jì)高频(pín)数(shù)据(jù)的弱化(huà)趋(qū)势显(xiǎn)现(xiàn)，且4月底政(zhèng)治(zhì)局(jú)会议从疫情后稳增长(zhǎng)转(zhuǎn)向中长期调结构，政(zhèng)策发(fā)力预期下降，市场对经济的“弱复(fù)苏”预(yù)期进一步强化，因(yīn)此股票市(shì)场也进入到“休整期”。在(zài)市(shì)场敬备薄酌恭候光临是什么意思啊，敬备薄酌恭候光临的意思震荡休整(zhěng)期，高股息策(cè)略往往(wǎng)跑赢市(shì)场(chǎng)。因此在当前(qián)环境(jìng)下，建议关注(zhù)行业(yè)估值水平较低，高股(gǔ)息的(de)个(gè)股。

　　平安基金：目前(qián)面临低利率环境(jìng)，需要(yào)我们识别金(jīn)融陷阱(jǐng)，抵(dǐ)挡(dǎng)住金(jīn)融陷阱的诱惑，比如面对(duì)收益率(lǜ)高达(dá)20％且能保本(běn)的所谓理财产品。对普通投(tóu)资(zī)者而言(yán)，如(rú)果不具备相关(guān)专业知识，可(kě)以选择把投资理财交给少数专业的(de)人来做，让优秀的基金经理管(guǎn)理(lǐ)自己(jǐ)的钱袋子。具备一定投资能力和风控能力(lì)的人士可通过理财和(hé)投资试图(tú)跑赢(yíng)通胀，但(dàn)前提条件是做好风控(kòng)，选择适(shì)合(hé)自己(jǐ)风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)的方向和标的。

　　光大保德(dé)信基金：随着(zhe)存款利敬备薄酌恭候光临是什么意思啊，敬备薄酌恭候光临的意思(lì)率下行(xíng)，普(pǔ)通投资者储蓄收(shōu)益下降，为保持资金保值增(zēng)值，投(tóu)资者在评估自身风险(xiǎn)承(chéng)受能(néng)力后可适当考虑公募货币基(jī)金、公募中短债基金、商业银行现金管理(lǐ)类产品等风(fēng)险等级较低(dī)、支(zhī)取相对(duì)灵活的产品。

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