5月(yuè)以来，港股市场仍在持续(xù)下(xià)跌，最近一(yī)个交易日即5月(yuè)25日主要指数(shù)更是创出(chū)年内收市新低。不过(guò)，虽然多只投(tóu)资港股(gǔ)的ETF产品年内收益(yì)告负(fù)，但资金越跌(diē)越(yuè)买，多只港股ETF产(chǎn)品年(nián)内份(fèn)额增幅明显，纷纷(fēn)创下历史新(xīn)高。如(rú)广发基金两只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联(lián)网ETF份额(é)也持续增长，最新份额更是逼近700亿(yì)份。

　　多位业内(nèi)人(rén)士对此表示，港股(gǔ)作为离岸(àn)市场，基本(běn)面主(zhǔ)要跟随国(guó)内市场，而流动性与海外流动性(xìng)相关度较(jiào)高，在基(jī)本面及流动性双重压力下，5月市(shì)场走(zǒu)势较弱。不过(guò)，当前港股市场估值(zhí)水平已处于历史偏低水平，具备一定的投资性(xìng)价比，看好人工智(zhì)能、互(hù)联(lián)网科技、创新药等细分(fēn)领(lǐng)域的投(tóu)资机会。

　　最高激(jī)增16倍(bèi)！

　　多只(zhǐ)份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)26日，港股ETF产品年内份额合(hé)计达2284.三角形垂线的定义和性质，垂线的定义和性质七年级37亿份，相较于年初增幅超37％，年(nián)内资金合(hé)计净流(liú)入达244.42亿(yì)元。

　　具体来看(kàn)，有(yǒu)多只ETF产品份额增幅明(míng)显(xiǎn)，且(qiě)再创(chuàng)历史新高。其中，广(guǎng)发恒生(shēng)科技(jì)ETF、广发港股(gǔ)创新药ETF年内份额增(zēng)幅(fú)分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品(pǐn)，亦在跨(kuà)境ETF产(chǎn)品(pǐn)中位列前二。而(ér)易方达、富国(guó)基(jī)金(jīn)等(děng)旗(qí)下5只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产品份额也实现倍(bèi)数(shù)增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒生互联(lián)网ETF份额(é)也持(chí)续增长(zhǎng)，年内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高(gāo)位，再创(chuàng)历史新高，并继(jì)续蝉联市(shì)场规模最大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品(pǐn)业绩来看，截至5月26日(rì)，仍有(yǒu)超九成港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内(nèi)收(shōu)益为负(fù)，产品(pǐn)平(píng)均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以(yǐ)来港(gǎng)股市场持(chí)续震荡(dàng)下跌(diē)，3月下(xià)旬虽有小幅回调(diào)，但4月(yuè)下旬之(zhī)后又转跌，5月25日，港股再度缩(suō)量下跌(diē)，恒生(shēng)指数、恒生(shēng)科技指数(shù)在同日创下年(nián)内收市新低；而整体看，5月(yuè)港股市场跌(diē)多涨少，波动中(zhōng)枢(shū)朝下移动(dòng)。

　　对(duì)于近期港股市场波动下跌，广发恒(héng)生科技ETF基金(jīn)经理刘杰(jié)分析系受(shòu)多个因(yīn)素影响。一方面，国(guó)内(nèi)经济复苏斜率(lǜ)放缓(huǎn)，市(shì)场处于弱预期和(hé)弱(ruò)复苏(sū)叠加的阶段；另一方(fāng)面(miàn)，海(hǎi)外核心通(tōng)胀仍存韧性(xìng)，美国债务上限到期带来(lái)的(de)债务违约风险也对市场风(fēng)险偏好(hǎo)形(xíng)成扰(rǎo)动。

　　同时(shí)，港股(gǔ)囊括了大部分(fēn)内(nèi)地互联网以及新(xīn)经济领域上市公司，5月份(fèn)日本正(zhèng)式(shì)出(chū)台了制造设备管制(zhì)措施，加大了市场对于国内科技领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响了5月份港股(gǔ)市场的(de)表现。

　　诺(nuò)德基(jī)金(jīn)基金经理张昳泓认为，港(gǎng)股近(jìn)期波动较大(dà)主要有(yǒu)基(jī)本面以及资金面两(liǎng)方面的原(yuán)因。

　　首(shǒu)先(xiān)，从(cóng)基(jī)本面(miàn)角度来看，去年防疫政策转向后市场对于国内疫后复苏有(yǒu)较(jiào)高的预期，“从春节前(qián)后的复苏情况，我们确实看到由于线下场景(jǐng)的修(xiū)复，消费需求出现了比(bǐ)较好的恢复。而进(jìn)入4、5月(yuè)份，国(guó)内经济整体相(xiāng)较(jiào)一季度环比有(yǒu)所减(jiǎn)弱，这(zhè)也使得(dé)市场对(duì)于国内经济复苏预期开始修正(zhèng)，整体(tǐ)盈利端(duān)预期有所下修。”

　　其次(cì)，从资金(jīn)流动性的角度来看，张昳(dié)泓表(biǎo)示，海外对(duì)于暂停加息的节奏出现反(fǎn)复，人民币汇率(lǜ)也在持续走弱，近(jìn)期跌破7的关口。港股作为离岸(àn)市场，基本面主要跟随国内市场，而(ér)流动性与海外流(liú)动性相关(guān)度较高，在基本面及流动性双重压力下(xià)，5月市(shì)场走势较弱。

　　中融(róng)基金直言，港股从Beta的(de)角(jiǎo)度是中美经济相对强弱(ruò)关系(xì)的直接反馈，“放(fàng)开(kāi)国(guó)门之后我们预(yù)期中国经济向上，美(měi)国经济进入(rù)衰退，所以港股表现很(hěn)亢奋(fèn)，但实际结(jié)果中美两边的状(zhuàng)态变(biàn)化还(hái)是需要更长时间，但大(dà)概率还是会发生的，在(zài)这个过程中的(de)波(bō)折就对应着(zhe)人民币(bì)汇率和港股的(de)大(dà)幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域(yù)投(tóu)资(zī)机会

　　尽管年内持续下跌，但多位业内人(rén)士认为，当前港股(gǔ)市场估值水平已(yǐ)处(chù)于历史偏低水(shuǐ)平，具(jù)备一定的投资性价比(bǐ)，并(bìng)看好(hǎo)人工智能(néng)、互(hù)联网科技、创(chuàng)新药(yào)等细(xì)分领域的投资机(三角形垂线的定义和性质，垂线的定义和性质七年级jī)会。

　　广发(fā)基金(jīn)刘杰表(biǎo)示，受欧(ōu)美(měi)银行业危机影(yǐng)响和主要(yào)经济体政策变(biàn)化(huà)扰动，今年(nián)以来港(gǎng)股持续回(huí)调，整体(tǐ)表现不如(rú)A股。但随着国内外流动性压(yā)力持(chí)续缓解，未来(lái)港股资(zī)金面或有机会得到改善，结(jié)合当前(qián)的(de)低估值水平，港股吸引力或许(xǔ)逐步(bù)凸(tū)显。“某些波(bō)动较(jiào)大且回(huí)调较多的细分板块或许是(shì)值(zhí)得(dé)关注的方向，例如(rú)恒生科(kē)技(jì)以及港股创新药(yào)等(děng)，若未来市场(chǎng)进一步回暖，科技(jì)领域、港股创新药以(yǐ)及消费复苏或者更能调动市场的关注度。”

　　投(tóu)资建议上，广发基金(jīn)刘杰认为港股波动(dòng)性较大，建议投资(zī)者(zhě)通过定投分散(sàn)参(cān)与，较好平衡(héng)风(fēng)险和(hé)机会。同时(shí)，选择更有(yǒu)价值(zhí)的细分赛(sài)道，或许更符合未(wèi)来市场的表现。

　　具体(tǐ)来看，首先，人工智能有望成为(wèi)全球(qiú)投资(zī)的主线(xiàn)，推(tuī)动(dòng)了中美股市(shì)的(de)表现(xiàn)，未来人工智能应用或利好科(kē)技相(xiāng)关(guān)细分领域。其次，港股创新药是国内(nèi)医药领域长期(qī)具备相对优势(shì)的细(xì)分赛道，对比美国创新药占(zhàn)比医药市场80％的占比，国(guó)内占比(bǐ)仅为(wèi)10％左右，未来肿瘤等方向需要更多(duō)更先(xiān)进(jìn)的疗法和创新药，长期投资(zī)价(jià)值值(zhí)得关注(zhù)。此(cǐ)外，港股消费行业也有望上行。因为目(mù)前(qián)我国经济总量数据回暖，国内(nèi)经济(jì)长远(yuǎn)发展(zhǎn)的确定性(xìng)增(zēng)强，居民(mín)可支(zhī)配收(shōu)入增加，消(xiāo)费信心正逐(zhú)步恢(huī)复(fù)。

　　中融基金表示，港股市场是(shì)以机构和外资(zī)为主(zhǔ)导的市场，因此海外经济数(shù)据(jù)对(duì)港股(gǔ)资(zī)金面会产生(shēng)较(jiào)大影响。在当前流动性持续承压和较弱的国际(jì)宏观环境背景下，短(duǎn)期港股或(huò)是震荡行(xíng)情，投资者可以关注(zhù)高稳定性(xìng)且具备估(gū)值性价(jià)比(bǐ)的标的。

　　“当中国经济恢复比(bǐ)预期更(gèng)强或者美国经济(jì)下滑比预期更(gèng)快这二(èr)者中任一情景发生(shēng)甚至同时发生(shēng)时(shí)，我(wǒ)们可能就(jiù)会看到人民币汇率的走强(qiáng)，同时港(gǎng)股整体表现(xiàn)也会走强。”中融基金进一步指出，可以先重点关(guān)注运营商等高股(gǔ)息资产，而(ér)随着(zhe)市场预期更进一步强化，可以(yǐ)更多(duō)关注(zhù)互(hù)联网、创新药等高弹性板块(kuài)。因为消(xiāo)费品的业绩差(chà)异很(hěn)大，建议更多(duō)关(guān)注个股的性价比与成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维度来看，当下港股市场具(jù)备一定的(de)投资性价比(bǐ)，当前估值(zhí)水平仍(réng)然位于历史偏(piān)低水平。从基本面角度来说，他们认(rèn)为国内(nèi)经济的(de)复苏节奏可能大概率是一波三(sān)折趋势向上(shàng)的弱复(fù)苏(sū)态势，当(dāng)下港(gǎng)股(gǔ)市场已经(jīng)price in经济复苏较弱的相对悲观的(de)预(yù)期，往后看随着经济的缓慢复苏，预计盈利预期也会逐(zhú)步上(shàng)修。而从流(liú)动性角度来看(kàn)，美联储暂(zàn)停加息虽(suī)在节奏上较难判断(duàn)，但往未来看是大(dà)概率事件，预(yù)计人民(mín)币汇(huì)率的(de)压力也会逐步缓解。

　　“细(xì)分板块上(shàng)，我们认为(wèi)顺(shùn)周期受益(yì)于(yú)国内经济复苏(sū)的消费、互联网(wǎng)、医药等板块仍然值得重点(diǎn)关(guān)注。”张昳泓表示(shì)，港股(gǔ)市场(chǎng)由(yóu)于其离岸市(shì)场特性，海外投资人占比较高，受国内(nèi)及海(hǎi)外多重因素(sù)影响，市场(chǎng)整体波动(dòng)性(xìng)较大(dà)，建议投资人(rén)可以逢低布(bù)局，更多可以采取基(jī)金(jīn)定(dìng)投的方式投(tóu)资于港股(gǔ)市(shì)场。

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