自(zì)2022年底(dǐ)以来(lái)，A股(gǔ)市(shì)场一改颓势，展(zhǎn)现(xiàn)出积极回暖的画风，半导体、AI、中特估等(děng)主(zhǔ)题层出不穷(qióng)，基金经(jīng)理(lǐ)也随之调仓换股，成为市场关(guān)注焦(jiāo)点。而(ér)公(gōng)募基金2023年一(yī)季报的披(pī)露，将(jiāng)明(míng)星(xīng)基金经(jīng)理们近期投资动向(xiàng)逐(zhú)一曝(pù)光。

　　4月21日，易方(fāng)达、广(guǎng)发(fā)、富国、景顺长城等(děng)基金披露旗下基金的(de)2023年(nián)一季(jì)报，张(zhāng)坤(kūn)、刘格(gé)菘、陈皓、朱少(shǎo)醒、刘彦春等一(yī)季(jì)度投资情况出(chū)炉。

　　仓位往往代表了(le)基金经理对后市的基本看法。多数明星基金经理(lǐ)在(zài)一季度(dù)仍保持90％以上的高仓位(wèi)运作，仍坚持了自己的(de)投资风(fēng)格和思路。

　　不少(shǎo)人士(shì)看(kàn)好后市，如刘彦春(chūn)表示对全(quán)年(nián)股(gǔ)票(piào)市场有信心(xīn)，未来将继(jì)续保持较高(gāo)仓位运作，更多在顺周期(qī)行(xíng)业中寻找投资机会(huì)。刘格菘(sōng)也对市场2023年二季度的表现持乐(lè)观的态(tài)度，随着(zhe)公司季度业(yè)绩(jì)逐渐披(pī)露，市场权重(zhòng)倾向也会逐渐从逻辑演(yǎn)绎展(zhǎn)望转(zhuǎn)向扎(zhā)实基本面验证，预计更(gèng)注(zhù)重基本面和估值(zhí)的匹配度。

　　值得一提的是，陈皓在一(yī)季报也用相当大的(de)篇幅谈了他对(duì)一季度(dù)热门的(de)AI板块的看法(fǎ)。他认可AI（人工智能(néng)）很可能(néng)是一(yī)次全新的技术革命，但直言客观上当(dāng)下(xià)的研(yán)究认(rèn)知还不具备对(duì)相关标的(de)的定价能力(lì)，尤其当这些个股快其远而无所至极邪的邪怎么读音，卯怎么读音速上涨后，选择(zé)暂时“以(yǐ)静(jìng)制(zhì)动”，等待胜(shèng)率和赔率更高的投(tóu)资(zī)时(shí)机出现(xiàn)。

　　张坤继续维持(chí)高仓(cāng)位运作

　　被(bèi)称(chēng)为“坤(kūn)坤”的张坤是最受基民关注的基金经(jīng)理(lǐ)，他是(shì)国(guó)内首位千亿级(jí)主(zhǔ)动权益基(jī)金(jīn)经理，手握巨(jù)资让(ràng)他分量十足。

　　从基金君整理(lǐ)表格来看，相较去年底，张坤所管理的(de)4只基金在今(jīn)年一季度仓(cāng)位基本都维持(chí)高仓位运作(zuò)，多(duō)只基金一季度(dù)末仓位均处于94％以上。

　　具(jù)体(tǐ)来看(kàn)，张(zhāng)坤管理(lǐ)的四只(zhǐ)基(jī)金中规模最大的一只——易方达蓝(lán)筹精选(xuǎn)，由(yóu)去(qù)年末的股票(piào)市(shì)值(zhí)占基金净值(zhí)比(bǐ)例的94.7％微调至一(yī)季度末的(de)94.26％。张坤在季报(bào)中也写(xiě)道，易方达(dá)蓝筹精选基(jī)金在一季(jì)度股票仓(cāng)位基本(běn)稳定(dìng)，对结构进行了调(diào)整。

　　同(tóng)样，张坤管理的易方(fāng)达(dá)优(yōu)质精选、易方达亚洲精(jīng)选在一(yī)季度末的仓(cāng)位在94％以上。不过，易方达优质企业三年持有(yǒu)一季度(dù)仓位为92.82％，相较去年(nián)底的94.77％，略有下滑。

　　张坤一直保持了一定水平的港股仓位(wèi)，一季度末所管理(lǐ)的4只(zhǐ)基(jī)金(jīn)基本维持和(hé)去(qù)年底(dǐ)的差不多的港股仓位，基本都是30~50％之间。相对来说(shuō)，调整幅度(dù)较大的是(shì)易方达亚洲精选，一季度末该基(jī)金持有港(gǎng)股和美股的比例为(wèi)56.39％、38.4％，而(ér)去年四季度配置港股 和美股的(de)比例为65.64％、28.68％，进行了明显的调整。

　　而张坤在易方达(dá)亚洲精选中(zhōng)也写道，在(zài)一(yī)季(jì)度股(gǔ)票仓位基(jī)本稳定，对结构(gòu)进行了调整，增加了科技等行业(yè)的(de)配置，降低了金融等行业的(de)配(pèi)置，另外，在区域分布上(shàng)配置(zhì)的更加(jiā)均(jūn)衡(héng)。个股方面，仍然持有商业模式出色、行业格局清(qīng)晰、竞争力强的优质公司(sī)。

　　一季度增配消(xiāo)费、降(jiàng)低金(jīn)融

　　加仓贵州茅台减持(chí)腾讯(xùn)控股(gǔ)

　　张坤(kūn)在(zài)投资(zī)上颇有定(dìng)力，经常在季(jì)报中谈及，投资者需(xū)要时刻(kè)保持一种(zhǒng)克(kè)制而理(lǐ)性的心理状态，不需要大量的行(xíng)动，而是极大的(de)耐心，坚持投资原则(zé)，等到(dào)机会时全力出击。他一直保持(chí)着偏低换手率，一季报的重仓股也(yě)基本保持稳(wěn)定，只是在结构(gòu)上进行调整。

　　从(cóng)易方达蓝筹精选(xuǎn)一季度末持仓上看，前十大重仓(cāng)股变化不大，贵(guì)州茅台再次成为(wèi)该(gāi)基金(jīn)的第一(yī)大重仓股，泸州老窖、腾(téng)讯(xùn)控股成为其(qí)第二、第三大重仓股，而(ér)在去年末(mò)，该基(jī)金前三大重仓股依次是腾讯控股(gǔ)、五(wǔ)粮液、洋河股份。

　　张坤也在季报中(zhōng)写道，一季(jì)度股票(piào)仓位基本稳定(dìng)，对结构(gòu)进行了调整，增(zēng)加(jiā)了消费等行业的(de)配置，降低(dī)了金融等行(xíng)业的配置(zhì)。、

　　去年11月以来港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)的大(dà)反弹(dàn)，张(zhāng)坤明(míng)显(xiǎn)进行了调整，减持了跟腾(téng)讯控股和(hé)香港交(jiāo)易所，而增加(jiā)了美团-W、中(zhōng)国海洋(yáng)石油。其中，相(xiāng)较去年底，中国海洋石油新(xīn)进前十大(dà)重(zhòng)仓股之(zhī)列，而药(yào)明生物退出(chū)前十大重仓股之(zhī)列。

　　目前看，易方达蓝筹精选(xuǎn)和易方(fāng)达(dá)优质企(qǐ)业三(sān)年持有的头号重仓(cāng)股为贵州茅台，但(dàn)是易(yì)方(fāng)达亚洲精(jīng)选(xuǎn)和易(yì)方达(dá)优质精(jīng)选的头号重仓股仍为腾讯控股。去年底这四只(zhǐ)基金的头号重(zhòng)仓(cāng)股均(jūn)为腾(téng)讯控股。

　　而虽然一季度末腾(téng)讯控股仍是易方达优质精选的第一大重仓股，但(dàn)相较去(qù)年底已经进(jìn)行了减持，同样(yàng)减持(chí)的还有港(gǎng)交(jiāo)所，这只个(gè)股已经推出(chū)了前(qián)十大重仓股(gǔ)之(zhī)列(liè)。而美团新进其(qí)前十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)之列。

　　一季度规模小幅提升

　　总规模逼(bī)近(jìn)900亿(yì)

　　张坤曾(céng)是行业内首位主动权益基金管理规模超(chāo)过千亿的(de)基金经理，但近两年(nián)A股市场(chǎng)震荡，所(suǒ)管(guǎn)理(lǐ)规模所(suǒ)缩(suō)水。一季度末他所管理规(guī)模基本和去年(nián)底持(chí)平，整体规模(mó)逼近900亿。

　　截至(zhì)2023年(nián)一季度末，易方达张坤管理(lǐ)的4只基金合计(jì)总规模达(dá)到889.42亿元，相比三(sān)季度末减少(shǎo)了4.92亿元。

　　具体来看，一季度末，易方达(dá)蓝筹(chóu)精(jīng)选、易方(fāng)达优质精(jīng)选(xuǎn)、易方达优势企业三年、易方达亚洲精选股票的规模分别为562.09亿元(yuán)、189.71亿(yì)元、53.23亿元、83.39亿(yì)元。

　　值得一提的是，易方(fāng)达蓝(lán)筹精选在(zài)今年一季度规模缩水8.66亿元，目前仍(réng)以562.09亿元的规模(mó)，位居基金(jīn)行业“巨无霸(bà)”的主动权(quán)益(yì)基金(jīn)。

　　选(xuǎn)择一条可积(jī)累的 “很长(zhǎng)的坡(pō)”

　　并在(zài)坡(pō)上“滚雪球”是(shì)很重(zhòng)要的

　　张坤每(měi)次(cì)在季(jì)报中(zhōng)都会清晰(xī)写道自(zì)己(jǐ)的投(tóu)资思路，这一(yī)次也不例(lì)外(wài)，值得投资者(zhě)看一(yī)看。

　　张坤在季报中写到，基本(běn)面价值投(tóu)资很(hěn)吸引(yǐn)人的一点是(shì)，投资者可以(yǐ)用很长一段时(shí)间来充分观察公司(sī)的发展(zhǎn)，等到它们(men)用(yòng)事实证(zhèng)明自己(jǐ)的成功和巨大的成(chéng)长潜力之后(hòu)，再买入(rù)也不(bù)迟。

　　基本面价值(zhí)投资的优势之一在于可(kě)积(jī)累性。具体来说(shuō)，积累体现在(zài)对(duì)基(jī)本面分(fēn)析方法的理解和(hé)对具(jù)体行(xíng)业和企业的洞察，所有(yǒu)这些(xiē)都使投(tóu)资(zī)者(zhě)未来更(gèng)可(kě)能(néng)做出对具体投资标的内(nèi)在价值(zhí)的准确判断。

　　如果只是针对某一(yī)次投资(zī)，积累(lèi)的重要性可能并(bìng)不显著。但如果将投资(zī)贯穿一生，并将长期复合(hé)回报作为终级目标，可积累性(xìng)就是这一目标的最重要保障(zhàng)，选择一条可积累的 “很(hěn)长的坡”并在坡(pō)上“滚雪球”是(shì)很重(zhòng)要的。我们会参考全球产(chǎn)业升级的经验，持续做深入(rù)的研究(jiū)积累，争取(qǔ)构建一个全面而尽量准确的坐标系，希望(wàng)能正确评估企业(yè)的竞争(zhēng)力并(bìng)跨行(xíng)业选出好的公司。识别出好(hǎo)公司是如此(cǐ)重要，因为好公司(sī)不是好股票的(de)唯一情形就是估值(zhí)过(guò)高，在(zài)其他情形下(xià)，好(hǎo)公(gōng)司都(dōu)会给投资(zī)者带来长(zhǎng)期(qī)可观的(de)回报(bào)。

　　研究方面(miàn)，阅读企业的定(dìng)期报告并对财务(wù)数据进(jìn)行系统(tǒng)整理和分析，是理解企业基(jī)本(běn)面的核心手段之一。在定期报告(gào)中(zhōng)，企(qǐ)业的(de)所有(yǒu)经营活动都会(huì)反映(yìng)在财务数(shù)据中，定量的(de)数据可(kě)以用来(lái)检(jiǎn)验并修(xiū)正调研(yán)中对企业形成的定性感(gǎn)知。如果能对一家(jiā)公司(sī)过去和(hé)当(dāng)前的财务状况了如指掌，就更有可能正确(què)评判(pàn)这(zhè)家公(gōng)司(sī)的未来价(jià)值(zhí)。罗杰斯曾说(shuō)过，你(nǐ)要(yào)阅读一切。如(rú)果你(nǐ)对一(yī)家公(gōng)司感兴(xīng)趣，那就(jiù)看(kàn)看它的(de)年报，你就会超过(guò)华尔街98％的人。如果(guǒ)你(nǐ)阅(yuè)读了年报中(zhōng)的(de)附注，你就会超过华尔街的(de)所(suǒ)有人(rén)。

　　几乎(hū)任何成功的公司都(dōu)经(jīng)历过短(duǎn)期的经营(yíng)业绩和(hé)股价(jià)的震荡，经历过市场先生态度的冷暖，但它(tā)们成(chéng)功的模(mó)式(shì)往往没有变化(huà)，通过深入的研究并(bìng)抓住这些关键的因素，是能(néng)够一路坚(jiān)持下来的重(zhòng)要因(yīn)素，也(yě)通常意味着长期可观的收益。

　　刘格菘(sōng)：重(zhòng)点持仓光伏、储能、新能源(yuán)车(chē)

　　曾经(jīng)作为一人(rén)包揽前三的基金经理刘格菘，其一(yī)举一(yī)动颇(pǒ)受(shòu)关注(zhù)。

　　以(yǐ)刘格菘管理的广发双(shuāng)擎升级为例，一季度末该基金保(bǎo)持较高仓位运作(zuò)，该(gāi)基金股票仓位(wèi)为(wèi)92.15％，较2022年四季度(dù)末(mò)的94.14％略有下滑，但基本是高仓位应对市(shì)场。

　　刘格菘在(zài)一季(jì)度(dù)持仓(cāng)结构并没有进行(xíng)大(dà)幅度(dù)调(diào)整(zhěng)。数据显(xiǎn)示，广(guǎng)发双擎升级一季度末前五(wǔ)大重仓股分别为晶(jīng)澳科技(jì)、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿(lǜ)能(néng)、圣邦股份，这些重仓股均出(chū)现在该基(jī)金去年四(sì)季度末(mò)的前(qián)十大重仓股之(zhī)列。

　　刘格(gé)菘(sōng)在季(jì)报中写道(dào)，2023年一季度，表现较好的行业(yè)为(wèi)新科(kē)技(jì)技术(shù)演绎预测中的相关行业，例如计算机、传媒、通信。以光伏(fú)、新能源、汽车等为代表(biǎo)的高端制造业资产(chǎn)经历了下(xià)跌。在海(hǎi)外金融风险担忧、经济(jì)衰退(tuì)的初始预期、国际关(guān)系(xì)不确(què)定(dìng)的情况下，叠加(jiā)AIGC带来的较热(rè)烈的(de)应(yīng)用展(zhǎn)望(wàng)，资(zī)金分流可能(néng)是(shì)高(gāo)端(duān)制造(zào)业相对表现不理(lǐ)想(xiǎng)的(de)原因(yīn)之一(yī)。

　　广发(fā)双(shuāng)擎升(shēng)级基金的(de)持(chí)仓结构并没有进(jìn)行大幅度的调整，依然围绕已经(jīng)建立全(quán)球比较(jiào)优势的(de)高(gāo)端制造产业链(liàn)布(bù)局。从重仓持股来(lái)看，该基(jī)金(jīn)重点持仓的光(guāng)伏、储(chǔ)能、新能源车方(fāng)向。

　　和(hé)2022年四(sì)季度相比(bǐ)，刘(liú)格(gé)菘一季度的(de)重仓(cāng)股(gǔ)变化不(bù)大，仅晶科能源新(xīn)进前十大重仓股之列，而比(bǐ)亚迪退(tuì)出了(le)前十(shí)大(dà)重仓(cāng)行列。

　　谈及后市，刘格菘对(duì)市(shì)场2023年(nián)二(èr)季度的表现持乐(lè)观的态(tài)度，随着(zhe)公司季度(dù)业绩逐渐披露，市(shì)场权(quán)重倾向(xiàng)也会(huì)逐渐从逻辑(jí)演(yǎn)绎展望(wàng)转向扎实基本面验(yàn)证，预计更注重基本面和估值的匹配度。对本基(jī)金(jīn)重点持仓的光伏、储能、新能源车(chē)方向保持相对乐观，投资中相(xiāng)信基本面优(yōu)秀和增量价值积(jī)累(lèi)的公司(sī)。经过调整(zhěng)，行业估值(zhí)水平已在历史低(dī)位(wèi)，产(chǎn)业链的变化在(zài)市场(chǎng)定价中未被(bèi)充分(fēn)认知(zhī)和体(tǐ)现。

　　就A股市场一季度(dù)的阶段特点来说，当前市(shì)场的(de)参与(yǔ)资金方呈现复杂多样(yàng)的趋势，收益预期的(de)时间维(wéi)度预期也呈现(xiàn)分化，因(yīn其远而无所至极邪的邪怎么读音，卯怎么读音)此短期(qī)内(nèi)市场在主题逻(luó)辑的(de)演绎幅度、转换速度都(dōu)会可(kě)预(yù)见地加大(dà)。这对于(yú)投(tóu)资(zī)人而言，在新信息(xī)的(de)处理(lǐ)上提高了难度，短期内基本面估值匹(pǐ)配的(de)压力也(yě)会比(bǐ)较大。

　　陈皓(hào)：投资和(hé)人生一样，

　　一生(shēng)最重(zhòng)要的选择(zé)也就是三(sān)、五次

　　作为(wèi)市场上较为知(zhī)名的均衡性投资选手，陈皓一(yī)季度如何调整投(tóu)资组合，如何(hé)展望未来市(shì)场(chǎng)投资机会，也非(fēi)常受(shòu)到(dào)市场关(guān)注。

　　陈皓在其管理的易方达新经(jīng)济基(jī)金中(zhōng)回顾一季度市场行情时表示，一季度中国经济(jì)整体温(wēn)和(hé)复苏，由于刚刚经历疫(yì)情(qíng)，居民消费(fèi)和企(qǐ)业投资的信心恢复(fù)会有一个过程(chéng)，因此短期持续(xù)加杠(gāng)杆的(de)动力不强，复苏力度(dù)相比市场乐观预期仍有一定差距(jù)。海(hǎi)外(wài)则(zé)维持滞(zhì)涨格局，尽(jǐn)管3月以硅(guī)谷银行为(wèi)代(dài)表(biǎo)的(de)欧美 金融风波暂时平息，但也(yě)让投(tóu)资者担心这是否只是当下复杂环境(jìng)下各种危(wēi)机的冰山(shān)一角(jiǎo)。尤其4月初欧(ōu)佩克+的减产行为进(jìn)一步增强了未来通胀的韧性，也让美联储(chǔ)在货币政策调(diào)整决策时愈加进退两难。

　　亮点不多(duō)的经济(jì)基本面遇(yù)到无处安放的流动性，“AIGC（人工智能(néng)自动内容生(shēng)成）”和部(bù)分国企相(xiāng)关板块获得了边际资(zī)金的巨量涌入，机(jī)构短时间剧烈、集中的调仓行为，则进一(yī)步加剧了(le)市场结构的分化。受益两大主题的TMT和建筑、石油石化(huà)等板块表现突出，而新能(néng)源、金融地产等(děng)行业则录得(dé)负(fù)收(shōu)益。

　　谈及一(yī)季度投资操作时，陈皓(hào)称，由于(yú)尚未(wèi)发掘到(dào)基本(běn)面驱(qū)动的投资主(zhǔ)线，本基金(jīn)一(yī)季度操作不多(duō)，主要包括(kuò)行业上用(yòng)医药替代了部(bù)分(fēn)白酒仓(cāng)位，个股(gǔ)上(shàng)则逆(nì)向增(zēng)持(chí)了一些由于(yú)短期基本面一(yī)般或者机构(gòu)调仓导致股价(jià)下跌，但长期市(shì)值空间(jiān)较(jiào)大的中小盘个股(gǔ)。

　　从前十大重仓(cāng)股(gǔ)变化上看，此前连(lián)续(xù)3个季度位列前五(wǔ)大重仓股之一的五粮液，在今年(nián)一季度退(tuì)出该基金前十大重(zhòng)仓股，宝信(xìn)软件取代五粮(liáng)液(yè)，新进前(qián)五(wǔ)大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　作为一季度(dù)唯一一只仍保留在前十(shí)大重仓股的贵(guì)州茅(máo)台(tái)也遭到(dào)陈皓减持，对(duì)比上一(yī)个季度，陈皓在(zài)一季度减持了6.8万股贵州茅(máo)台，环比减(jiǎn)持幅(fú)度(dù)接近(jìn)30％，贵(guì)州茅台也从(cóng)上一季度的第二大重仓股退居第四大重仓股。

　　其他前十大重仓股中，主要供应北斗关键器件的振(zhèn)芯科技(jì)、氟(fú)化工龙头(tóu)中(zhōng)的巨化股份、特钢龙头(tóu)中的抚顺特(tè)钢(gāng)，三只个股(gǔ)一季度(dù)新(xīn)进前十大(dà)重仓股。

　　除(chú)了五(wǔ)粮液之外(wài)，紫光国微(wēi)、宁德时代也退出前十大重仓股。

　　陈皓在一(yī)季报也用(yòng)相当(dāng)大的篇幅谈了(le)他对一季度热门(mén)的AI板块(kuài)的看法(fǎ)。

　　他称，对于火(huǒ)热的(de)AI（人工智(zhì)能(néng)）主题我们也(yě)进行了积(jī)极的(de)研究，方向(xiàng)上(shàng)非常(cháng)认(rèn)同其(qí)很(hěn)可能是(shì)一次全新(xīn)的技术革命，将极大提升全社(shè)会的生产(chǎn)效率，但(dàn)客观上(shàng)我们当下的研究认知还不(bù)具备(bèi)对相关(guān)标的的定价能(néng)力，尤其当这些个股快速上涨后(hòu)，也不太符合(hé)我们“以相对合理的(de)价格买入(rù)预期收益率更高的资产”这一投(tóu)资理(lǐ)念，因此会选(xuǎn)择暂时“以静制动”，继续对产业和公司进行跟踪(zōng)、研究以及再定价，等待胜(shèng)率和赔率更高的(de)投(tóu)资(zī)时机出现。

　　陈皓在一季报中还(hái)分享(xiǎng)了自己最新的投资感(gǎn)悟，他表示(shì)，相比(bǐ)资本市场(chǎng)即期涨(zhǎng)跌带来的多巴胺(àn)，我们(men)更倾向于通(tōng)过深入研究获得(dé)超额认知、并最终(zhōng)映射到投资上来获得(dé)内啡肽。投资和人生(shēng)一样，每天(tiān)都可以做(zuò)选择，但终其一生最重要的(de)其实(shí)也就(jiù)是那三(sān)、五(wǔ)次，我们平(píng)时(shí)的不断学习、反(fǎn)思、进化，努力追寻的正是在(zài)每一次(cì)关键选择时将胜率再提升一点点。

　　展望(wàng)二季(jì)度，陈皓(hào)认为(wèi)，“一些积极因素正在酝酿或发酵，我们重(zhòng)启了与(yǔ)世(shì)界的链接，中国在中东、南(nán)美等新兴(xīng)市(shì)场获得了更多实质(zhì)性认同的声音和举动；国内主(zhǔ)要城市的一(yī)二(èr)手房销售持续(xù)恢复，部分行业已经(jīng)进入库存周期的尾段，我们可能真的只需要(yào)一点点(diǎn)信心(xīn)，就(jiù)能扭转困局，将(jiāng)经济带入正(zhèng)循(xún)环。一(yī)如当下的证券(quàn)市场，我们也衷心(xīn)的希望其能够早日摆脱存(cún)量博弈的困难模式，迎来投(tóu)资人久违的甜蜜期(qī)。”

　　朱(zhū)少(shǎo)醒：致(zhì)力于(yú)在优质股票里寻找价值

　　去(qù)翻更多的“石头”

　　富国(guó)基金副总经理朱(zhū)少醒(xǐng)一季(jì)度(dù)持仓基本(běn)保持稳(wěn)定(dìng)，持仓依旧以消费、医疗、银行、券商(shāng)、新(xīn)能源等板块龙头为主。

　　从一季度前十大重仓股上看，贵州茅台、五粮(liáng)液依(yī)旧位居富国(guó)天(tiān)惠基金前三大重仓股，金(jīn)域(yù)医学新(xīn)进(jìn)前三大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)，这也是自2021年以来，金域医学首次进入富国天惠前(qián)十大重仓股(gǔ)。

　　公开资料显示，金域医学是一家以第(dì)三(sān)方(fāng)医学检验及病理诊断业务为核心(xīn)的高科技服务企业(yè)，通(tōng)过(guò)不断积累的“大平(píng)台、大(dà)网络、大(dà)服务(wù)、大(dà)样本和(hé)大(dà)数据”等(děng)资源(yuán)优(yōu)势，为(wèi)全国各级医疗(liáo)机(jī)构提供领先的医(yī)学诊断信息整合(hé)服务。

　　除了金域医(yī)学之外，基(jī)础化工(gōng)板块中的蓝晓科技也(yě)在一季(jì)度新进富国(guó)天惠前十大重仓股(gǔ)，受(shòu)益于生命(mìng)科学业务增长(zhǎng)迅(xùn)速，截止(zhǐ)4月20日，今(jīn)年以来，蓝晓科(kē)技股(gǔ)价(jià)上涨33.05％。

　　相比之下(xià)，药明康德、瑞丰新材两只(zhǐ)个(gè)股则在一季度退出富国天(tiān)惠前十大(dà)重仓股。

　　朱少醒在(zài)一季报中回顾，一季度沪深300指(zhǐ)数上涨 4.63％，创(chuàng)业板指(zhǐ)上涨2.25％。在度(dù)过了(le)充(chōng)满各(gè)种(zhǒng)艰(jiān)难挑战的2022年后，一季度实体经济(jì)进入了(le)复苏的(de)阶段。各(gè)项宏(hóng)观(guān)经济指标在3月份有(yǒu)了明显改善。货币政策保持宽松(sōng)，前几年(nián)实施的一些收缩性行业监管(guǎn)政策放松管制的迹象确认。投资者(zhě)的(de)风险(xiǎn)偏好有微弱的回升(shēng)。

　　尽管目前数据上呈现(xiàn)的复(fù)苏力度还不是很强，但我们应该看(kàn)到是积极的因素(sù)正在发挥作用持续的进程(chéng)中(zhōng)。更要重视的(de)是市场的整体估值依然(rán)处于长(zhǎng)周期中很有吸引力的位(wèi)置，当下权益(yì)市场处在较好的(de)风险收益区间。

　　他表示，放在更长的(de)时(shí)间(jiān)维度，我(wǒ)们相(xiāng)信(xìn)现在所(suǒ)面临(lín)的重重困难终将找到解决的出路。投资者当(dāng)前选择承受市场波动(dòng)对应(yīng)的预期回报水平的是相当(dāng)合适的。未(wèi)来我们依然会致力于在(zài)优质(zhì)股票里寻找价值，去翻(fān)更多的“石头”。

　　他在多次季报披露(lù)时反复强(qiáng)调，我们并(bìng)不具(jù)备精(jīng)确(què)预测市场短期(qī)趋势的可靠(kào)能力(lì)，而(ér)把(bǎ)精(jīng)力集中在耐心收集具有远大前景的优秀公司，等(děng)待公司自身创造(zào)价值的实(shí)现和市场情绪在未来(lái)某个时点的周期性回归。个股选择层面，本基(jī)金偏好投资于具有良好“企(qǐ)业基因”，公司治理结构完(wán)善、管理层优(yōu)秀的企(qǐ)业。我们认为此类企业，有(yǒu)更大的(de)概率能在(zài)未来为投资者(zhě)创造价值。分享企业自身增长(zhǎng)带来的资本(běn)市(shì)场收益是成长(zhǎng)型(xíng)基金获取(qǔ)回(huí)报(bào)的最佳(jiā)途(tú)径。

　　刘彦春：继续(xù)坚守大消费

　　作为业内知(zhī)名的(de)主投大消费板块的(de)基金经理，手握700多(duō)亿“重金”的(de)刘彦春一季度如(rú)何调仓换股，他又是如何看待未来市场，也值得投资者(zhě)关注。

　　最(zuì)新(xīn)披(pī)露的2023年一季(jì)报显示，刘彦春(chūn)整体持仓(cāng)的仓位和行业板块变化不大。他在景顺长城鼎益基(jī)金季报写道，一季度组(zǔ)合仓位和行业配置没有大的变化，仍(réng)然坚持自下而上精选(xuǎn)个股(gǔ)而非择(zé)时的投资风格，保持合同(tóng)约定较高仓位运作。

　　从(cóng)景顺长城鼎益季报(bào)来看，前三大重仓股仍为白酒龙头股，贵州茅台、泸州(zhōu)老窖、五粮(liáng)液。此(cǐ)外，古井贡酒、山西汾(fén)酒(jiǔ)也(yě)继续在其前十大重(zhòng)仓股(gǔ)之中。

　　从(cóng)增持力(lì)度上看(kàn)，刘彦(yàn)春(chūn)对中国中免加(jiā)仓(cāng)力度最大，一季度(dù)环比(bǐ)？增(zēng)持9.57％。此外(wài)，相比(bǐ)去(qù)年底(dǐ)持(chí)仓，美(měi)的集团新进前十大(dà)重(zhòng)仓股之列(liè)，而晨光股份退出前十(shí)大重仓股。

　　谈及(jí)后市表(biǎo)示，刘彦春表示，一季度(dù)，我(wǒ)国经济温和复(fù)苏(sū)。海外(wài)通胀(zhàng)预期变化(huà)对国内资本市场造成(chéng)较(jiào)大(dà)扰动。美国失业率(lǜ)水平再创新低，意味着高利率(lǜ)环境大概率(lǜ)持续更长(zhǎng)时间。气球事(shì)件导致中美关系再度紧(jǐn)张(zhāng)。国内强(qiáng)刺激预(yù)期落空，叠加海外风险事件，股票(piào)市场开始偏离复苏主线(xiàn)，博弈(yì)气氛渐浓(nóng)。

　　我国经济复苏、美国紧缩后通胀(zhàng)下(xià)行仍(réng)将(jiāng)是今年主(zhǔ)要宏(hóng)观背景。经济(jì)运行正常化需(xū)要一个过程(chéng)，特别(bié)是居民和中小企业，需要时(shí)间修(xiū)复资产负债(zhài)表、修(xiū)复信心。随着(zhe)经济逐步正(zhèng)常化，居民消费信(xìn)心回升(shēng)、超额储(chǔ)蓄下降是必然(rán)事件，消(xiāo)费(fèi)今年大概率超预(yù)期回(huí)升。就近期公(gōng)布的社融和(hé)地(dì)产数(shù)据分析，二季度A股(gǔ)盈利增速有望进入(rù)上行(xíng)周期。

　　海外银行暴雷反(fǎn)映出(chū)加息过快(kuài)带来的金融风险，本身会(huì)加大(dà)紧(jǐn)缩效应(yīng)，联储紧缩速度和(hé)幅度向下修正。紧缩带(dài)来的金融风险更多是流动性问题，底层(céng)资产(chǎn)问题不大，海外央行及时救助可以避免风险(xiǎn)蔓延(yán)。至(zhì)少现(xiàn)阶段(duàn)我们(men)认为出(chū)现金融危机的风险(xiǎn)不大。欧(ōu)美等发(fā)达国(guó)家通胀和金融风险并存，处理难度较大(dà)，这也意味着全球(qiú)无风险(xiǎn)收益(yì)率(lǜ)在相对顶部位(wèi)置，国家之家沟(gōu)通对(duì)话、加强合作(zuò)的可能(néng)性也在加大。

　　全球经济正在重回正轨的路上(shàng)。除了继(jì)续(xù)关(guān)注整个(gè)经济体发展状况之外，我们可以将(jiāng)目光(guāng)更多放在微观企业层面。可以(yǐ)看(kàn)到(dào)很(hěn)多公司(sī)在过去几年始终做正确的(de)事，经营效率提升，逆(nì)境(jìng)中变(biàn)得更加优秀、更加(jiā)强大(dà)。不必总是关注宏观数据，多看看(kàn)微观企业(yè)变(biàn)化可以让(ràng)内心更加平静。我们对(duì)全年股票市场有信心，未(wèi)来(lái)将继续保持合同(tóng)约定(dìng)较(jiào)高(gāo)仓位运作，更多在顺(shùn)周期行业中寻找(zhǎo)投资(zī)机会。期待(dài)为持有人(rén)创(chuàng)造(zào)良好收益。

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